每頭牛政府補(bǔ)助5000元 這牛養(yǎng)的好
來(lái)源：中國(guó)養(yǎng)殖網(wǎng) 編輯：佚名 更新于：2016-9-14 閱讀：
國(guó)際供需關(guān)系逐步好轉(zhuǎn)，奶價(jià)中長(zhǎng)期拐點(diǎn)出現(xiàn)。
國(guó)際奶價(jià)已經(jīng)跌破成本線，引發(fā)主產(chǎn)國(guó)加速淘汰泌乳牛，因此主要乳制品出口國(guó)原奶總產(chǎn)量和出口量從6月起開(kāi)始出現(xiàn)下滑。而新興市場(chǎng)如中俄乳制品進(jìn)口需求恢復(fù)，供需關(guān)系深度調(diào)整。
歷史上，產(chǎn)量下降是奶價(jià)上漲的先行指標(biāo)，目前的拐點(diǎn)表現(xiàn)符合規(guī)律。
加上德國(guó)、新西蘭、澳大利亞等地奶牛屠宰量仍在增加，減產(chǎn)趨勢(shì)相對(duì)確定，國(guó)際奶價(jià)回升的預(yù)期較強(qiáng)。
短期季節(jié)性擾動(dòng)因素導(dǎo)致奶價(jià)回升，但基礎(chǔ)不牢仍有回調(diào)可能。
上半年中國(guó)大包粉進(jìn)口量增加近20%,同時(shí)7月份歐盟提高戰(zhàn)略收儲(chǔ)上限，東南亞需求好轉(zhuǎn)等都對(duì)國(guó)際奶價(jià)形成支撐，共同導(dǎo)致了8月份以來(lái)國(guó)際奶價(jià)的反彈。
國(guó)內(nèi)受洪水、高溫等極端天氣負(fù)面影響，奶牛應(yīng)激產(chǎn)奶量下降，供應(yīng)季節(jié)性偏緊。而下游乳制品產(chǎn)銷(xiāo)逐步回暖，中秋旺季備貨使得供需短期改善，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張，價(jià)格回升的現(xiàn)象。
玉米、豆粕等飼料價(jià)格未來(lái)2個(gè)季度下降可能性較大，新產(chǎn)季的到來(lái)也會(huì)增加供給，國(guó)內(nèi)氣溫下降熱應(yīng)激緩解，我們認(rèn)為雖然奶價(jià)長(zhǎng)期拐點(diǎn)已現(xiàn)，但短期仍有回調(diào)的可能。
國(guó)內(nèi)奶價(jià)和國(guó)際聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖有過(guò)度去產(chǎn)能的嫌疑，下一輪奶價(jià)的彈性可能史無(wú)前例。
2013年開(kāi)始國(guó)內(nèi)外奶價(jià)相關(guān)性大幅提高，此前中國(guó)原奶自給率在90%以上，而現(xiàn)在已經(jīng)下降到80%左右，大包粉對(duì)國(guó)內(nèi)原奶形成直接替代，因此價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。
大包粉的替代使得養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)生需求下滑的假象，導(dǎo)致持續(xù)大幅度去產(chǎn)能，上游有超調(diào)的可能。一旦進(jìn)口大包粉供需逆轉(zhuǎn)出現(xiàn)缺口，國(guó)內(nèi)又無(wú)法迅速補(bǔ)欄（需要24個(gè)月），奶價(jià)存在暴漲可能。
投資建議：國(guó)際奶價(jià)拐點(diǎn)已比較明確，但進(jìn)入10-11月豐產(chǎn)季后可能出現(xiàn)回調(diào)。我們預(yù)判不會(huì)低于前期低點(diǎn)，奶價(jià)回調(diào)提供了逢低買(mǎi)入的好機(jī)會(huì)。
國(guó)內(nèi)奶價(jià)短期下行趨勢(shì)較難改變，國(guó)際奶價(jià)拐點(diǎn)確認(rèn)后，預(yù)計(jì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)需要2-3個(gè)季度時(shí)間。原奶現(xiàn)貨的低價(jià)預(yù)計(jì)仍將維持較長(zhǎng)時(shí)間，下游乳制品企業(yè)繼續(xù)享受低成本紅利，業(yè)績(jī)彈性較大，繼續(xù)推薦伊利股份、光明乳業(yè)。主要出口國(guó)泌乳牛存欄量已經(jīng)開(kāi)始下降，“二階導(dǎo)”先行指標(biāo)拐點(diǎn)已現(xiàn)，國(guó)內(nèi)奶牛淘汰存在超調(diào)，后期奶價(jià)回升彈性大，基于周期品投資邏輯推薦上游原奶企業(yè)西部牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供需調(diào)整未達(dá)預(yù)期，食品安全問(wèn)題
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